中煤能源有两个华晋，

(资料图片仅供参考)

一是中煤华晋，中煤占股51%、山西焦化占股49%；

二是华晋焦煤，中煤占股49%，山西焦煤占股51%。

中煤华晋主产焦煤，产能1170万吨，中煤报表披露的焦煤产销就是这一块。21年销售焦煤1036万吨，单价1355元，销售收入140亿，实现净利润52.5亿，给中煤股东贡献盈利26.8亿。今年上半年销售焦煤564万吨，单价1836元，销售收入104亿，实现净利润58亿，给中煤股东贡献盈利29.6亿。

华晋焦煤是山西焦煤集团控股，正在筹划将其持有的51%股权通过增发并购装入上市公司，它的产能总计1190万吨，与中煤华晋相当。包括4个矿:沙曲一号、沙曲二号矿的100%权益，设计产能分别是500万吨、300万吨，为优质焦煤；还有华晋明珠、华晋吉宁各51%的权益，产能分别是90万吨、300万吨，为动力煤。

中煤持有华晋焦煤49%股份，将其纳入联营企业核算，只披露按权益法核算的投资金额和投资收益。21年为中煤贡献投资收益7.9亿，今年上半年7.2亿，到6月底的投资权益39.7亿。华晋焦煤去年对中煤的盈利贡献只相当于中煤华晋的30%，今年上半年只有24%。

从净资产收益率来看，中煤华晋今年6月末的净资产295亿，上半年的净资产收益率相当于20%，而华晋焦煤是18%，两者基本接近。去年的净资产收益率甚至华晋焦煤更高。

从产能来看，中煤华晋1170万吨产能达产产出，而华晋焦煤两个焦煤矿的实际产能只有470万吨，华晋明珠、华晋吉宁两个矿390万吨产能，但只有199万吨权益，煤价不到800元，整个华晋焦煤的盈利能力在中煤华晋的一半以下都正常。去年华晋吉宁盈利9.8亿，而今年1到7月只有2.7亿，也拖累华晋焦煤今年的盈利贡献。

山西焦煤收购华晋焦煤51%股权有一个承诺，就是24年的产能要达产，将有330万吨优质焦煤的产能释放空间。可以期待到时华晋焦煤对中煤能源的盈利贡献超过中煤能源的七成以上。