投资咨询业务资格：

(资料图)

证监许可【2012】338号

【原油】

行情回顾：衰退预期重来，原油走低，柴油裂解大幅回落，汽油裂解保持偏强。

本轮回调基本从柴油开始，当前柴油已跌至110美金以内，欧美对俄柴油制裁失效，形成一定负反馈，同时衰退预期交易仍在，一方面是持续的加息，另一方面为EIA数据显示汽柴的累库，均显示消费端存在走弱，造成当前油价的下跌压力，未来重点关注现货的采购情况，即中国和美国的补库，在原油低库存格局下将给予一定支撑。

逻辑：

1、欧美通胀维持偏高，高利率货币政策持续，美联储按预期加息；

2、中国和美国炼厂主动补库需求。

风险提示：

【LPG】

方向：回调

行情回顾：国内现货稳为主，油价下跌带动外盘走低，盘面回调。

逻辑：

策略：国外挤仓结束，暂时观望，等待回调做多机会。

风险提示：基差风险

【沥青】

行情回顾：现货挺价，炼厂开工下滑，库存累库。

逻辑：

1、宏观看，近期美联储加息25个基点，加息放缓。油价相对高位，成本有支撑，沥青裂解价差估值较高；

2、国内沥青开工率27.8%，环比下降1%。2月份国内沥青总计划排产量为178万吨，环比下降10.91%；

3、本周社会库库存共计74.8万吨，环比增加6.4%。厂库库存共计93.8万吨，环比增加1.6%。节后下游需求未完全恢复，库存累库，总库存168.6万吨，同比较低。山东现货3790（+60）元/吨。

变量：库存

风险提示：宏观因素影响

【PTA】

观点：震荡

720万吨装置降负，山东威联一条线负荷开满，成本端，PX今日下跌27美金，PXN收窄至350美金，TA加工费310元/吨，需求端，聚酯工厂开工负荷低位运行，成品库存低位，关注聚酯提负时间及终端跟进情况。

变量：聚酯提负时间

风险提示：油价大幅波动风险

观点：震荡

EG期价震荡偏弱，供需方面，港口库存110.1万吨，累库18万吨，新增供应逐步落地，国产量高位，需求端，聚酯工厂开工负荷低位运行，成品库存低位，2月有集中提负需求，关注终端跟进情况。

风险提示：原油大幅波动风险

行情回顾：涤纶短纤工厂产销略降至22%；纱厂进一步提负，报价持稳。涤纶短纤工厂现货下调，盘面跟随油价大幅回落，PF3-5价差收于-32元/吨。

逻辑：

1、下游纱厂成品与原料库存皆低位；

2、短纤现货加工费处于近几年低位；

3、短纤工厂陆续重启，产销疲软，库存增加。

风险提示：油价大幅下挫；短纤新产能投放。

【】

方向：高位震荡

ICE期棉继续回落。棉花现货成交继续好转。纺企库存低位，纯棉纱价格继续上涨。市场情绪偏冷、商品普跌，郑棉承压，CF5-9价差收于-115元/吨。

逻辑：

1、国内棉花增产，轧花厂将逢高择机套保；

2、纱厂负荷回升，成品库存与原料库存皆低位；

3、美国服装库存高位，但新年度降种植面积、印度产量仍将下调，ICE期棉底部震荡。

风险提示：宏观预期悲观；产业政策调整等。

【甲醇】

方向：高位震荡

逻辑：

1、港口库存累库幅度预期偏小；

2、内地高库存矛盾仍未解决；

3、MTO开车推迟，但MTO开工低位。

【PP】

方向：丙烷纸货结束逼仓行情，PP成本支撑弱化，继续向上动力不足，恐继续向下。

PP基差维持至-150（0)，下游暂未复工，需求指引有限。

1、05合约供应压力犹存，供应弹性偏大；

风险提示：

2、G7

【PE】

逻辑：

风险提示：

2

3、G7

【苯乙烯EB】

行情跟踪：今日盘面继续向下，市场氛围偏空，基差基本持平，苯乙烯-纯苯价差持平。

风险提示：新装置投产不及预期、宏观政策变化、疫情变化。

【纯碱SA】

行情跟踪：重碱现货报价03+50元。本周厂库累库10万吨左右，但主要累在轻碱上，重碱几乎没累库；厂家预售订单充足，现货仍然紧张，但短期内现货上涨较为困难。

策略：SA09-SA01正套；远期纯碱偏空。

风险提示：

2

【玻璃FG】

行情跟踪：浮法玻璃继续大幅往下，下游有3条线计划点火。深加工订单天数增加5天，但最近玻璃产销都比较差。

策略：玻璃05偏空

风险提示：点火不急预期、纯碱大幅上涨

【PVC】

行情跟踪：今日PVC继续大幅下跌，但今日成交大幅上升，点价成交放量，基差略微走强。

策略：PVC空单平仓

风险提示：新装置投产不及预期、PVC