世界关注:青城山背后公司要上市:面临业绩高增长天花板,旅游演艺是出路吗?
主营业务表现平平的时刻,青都旅游叩响A股上市大门,比顺利登陆资本市场更令人关注的是,其能否发展出新的商业模式并获得新的利润增长点来源|
主营业务表现平平的时刻,青都旅游叩响A股上市大门,比顺利登陆资本市场更令人关注的是,其能否发展出新的商业模式并获得新的利润增长点
来源 | 经理人传媒旗下《经理人》杂志
(资料图)
文|全媒体记者 南岂珵
时隔一年,成都市青城山都江堰旅游股份有限公司(以下简称“青都旅游”)的上市进程有了新进展。3月3日,青都旅游披露了《首次公开发行股票并在主板上市招股说明书》(申报稿),冲刺深交所主板IPO。目前已进入问询环节。
《经理人》注意到,青都旅游存在诸多隐忧——业务规模较小,且高度依赖索道和观光车业务,业绩高增长面临“天花板”……
招股书中可以看到,青都旅游的新故事是旅游演艺。这个市场的增长确有不少空间,但随之而来的也是新的挑战——创作运营的专业性以及来自不同梯队企业的竞争。
业绩高增长受限
青都旅游前身为主营广告业务的天乙影视,几经变更,目前由都江堰国资金融局通过都投集团间接控股。业务主要依托青城山-都江堰的旅游资源为游客提供索道、观光车等运输服务。
报告期内(2019-2021年、2022年1-6月),青都旅游营业收入分别为1.18亿元、5868.27万元、7099.17万元和1753.04万元;归母净利润分别为6039.09万元、2735.87万元、4112.55万元和448.69万元。
显然,多因素影响之下,青都旅游经营业绩处于收缩状态,尤其是2020年,其营收和净利润双双“腰斩”,后虽有修复但仍不理想。
如果当前业绩处于低谷,就需要向投资者证明未来业绩的确定性。那么,青都旅游主营业务在未来能否实现高速增长呢?仅就探讨现有的表现,恐怕不能。
招股书显示,报告期内青都旅游的主营业务收入主要来自索道和观光车。经合并计算,索道和观光车业务贡献的营业收入占到当期营业收入比例均超过90%。
依托景区独家经营权,索道和观光车确为一门好生意。招股书显示,2019年至2021年青都旅游的索道和观光车业务毛利率高达77.06%、62.64%、64.28%,可以说是碾压了A股市场绝大多数公司。
但索道和观光车业务既是基本盘,也是青都旅游的业绩增长的枷锁。
从整个收入构成分析,支撑青都旅游营收增长主要源于两个预期:景区游客规模与服务收费。但进一步细拆这两个关键变量,可以发现,它们无一例外都受到限制。
就游客规模而言,一是景区运营和接待能力有限,青城前山景区的游客最大承载量仅为3万人次/日;二是游客数量呈下降趋势,2020 年、2021年都江堰景区游客接待量454.0万人次、449.00万人次,分别同比下降 51.65%、1.10%。
景区游客接待量下降,那让现有游客付更多钱可行吗?
答案是否定的,青都旅游经营的青城前山索道、都江堰灌县古城观光车分别位于国家级风景名胜区以及国家4A级旅游景区内,相关服务收费标准的确定和调整均需政府主管部门审批,公司不能自行调高收费标准。而在景区门票价格形成机制政策导向下,青都旅游服务价格上调受限,甚至可能进一步调低。
客流量没有了,服务费用又不可能上调,支撑营收的两个核心变量都遇到了结构性的问题,结果就是闷头撞向天花板。事实上,这一趋势在疫情之前已有所显现,青都旅游2018年、2019年营业收入分别约为1.19亿元、1.18亿元,净利润分别为4998.42万元、6125.43万元,营收增速趋于平缓。
“新故事”有多重挑战
《“十四五”旅游业发展规划》中提到:推动文化和旅游深度融合,建设一批富有文化底蕴的世界级旅游景区和度假区,打造文化特色鲜明的国家级旅游休闲城市和街区,加快红色游、乡村游等主题旅游发展……
政策顶层设计之下,旅游企业资本化开始提速,纷纷加快上市步伐。近年来,青都旅游、广州塔、云台山、鄂旅股份等多家景区类企业都在谋划资本上市。不过,旅游企业想要上市似乎并不容易。
梳理近年A股市场旅游企业上市案例可以发现,2017-2021年成功并上市的文旅企业数量寥寥,仅天目湖、复星旅游文化、西域旅游等几家企业。究其原因,业内人士表示,大多旅游公司主要依靠历史文化和自然资源,经营理念、创新能力等较弱,缺乏有竞争力盈利内核,难以达到上市公司标准。
显然,青都旅游也存在类似的局限性。
青城山、都江堰的旅游资源造就了青都旅游迄今的成长。但是,想要赢得投资者的长期追随,青都旅游需要逐步摘掉“靠天吃饭”的标签,发展出新的商业模式并获得新的利润增长点。
目前来看,旅游演艺被青都旅游视为未来增长的新故事。
招股书显示,青都旅游此次拟募资3.46亿元,其中拟将2.2亿元投入建设“悟道青城”文化演艺综合项目,占募资总额的比重为63.58%。青都旅游表示,项目实施后公司业务将从现有的索道、观光车服务延伸至以旅游演艺为核心的文旅综合体项目运营领域。
一个合理的推断是,“悟道青城”文化演艺综合项目有机会成为青都旅游改善利润边际的有力武。
首先,旅游演艺亦是门好生意,旅游演艺的毛利率水平不逊于观光车乃至索道业务。
其次,从整个消费环境分析,随着经济逐步修复,出行旅游需求将会迎来反弹,加之政策端文化和旅游业态融合支持,旅游演艺市场潜力将进一步释放。机构乐观预测2027年旅游演艺市场规模将回到65亿元。
但这也反向考验青都旅游的内容创造与运营管理能力。
相较于索道、观光车运营业务,旅游演艺项目专业性要求更高,再加上旅游演艺本身存在投入大、回报周期长,“费力不讨好”是常态,行业内因运维成本、项目创意以及同质化严重等问题而被“荒废搁置”旅游演艺项目并不鲜见。
具体到青都旅游,如果不能在内容创作、运营管理、营销推广等公司内部经营管理和同行的竞争中突围,对青都旅游而言,经营之苦只会更甚。
标签:
主营业务表现平平的时刻,青都旅游叩响A股上市大门,比顺利登陆资本市场更令人关注的是,其能否发展出新的商业模式并获得新的利润增长点来源|
天立教育昨日晚间发布正面盈利预告。
天眼查App显示,近日,车和家(保亭)能源服务有限公司、车和家(天津)能源科技有限公司成立,注册资本均为100万人民币,法定代表人为陈昊,
中国教育报-中国教育新闻网讯(记者余闯通讯员吴佳聪)近日,由友成基金会“编程·创未来”公益项目发起的“创未来之师”培训营(进阶班)...
2023年3月28日,中国海油与道达尔能源通过上海石油天然气交易中心平台完成国内首单以人民币结算的进口液化天然气(LNG)采购交易,成交量为3,200,000到
1、柳洪义,男,1945年8月出生,河北省丰南县人,博士,现为东北大学机械工程与自动化学院教授,博士生导师。2、 。文章到此就分享结束,希望
3月28日消息,昨天小米官方正式发布了RedmiNote12Turbo新机,现已开启预售,首发1999元。这款手机被小米官方称为性能小金刚,全球首发二代骁龙
金投期货网提供(2023年3月29日)今日最新行情查询今日最新粳米期货价格行情查询(2023年3月29日)产品名称开盘价昨收价粳米主力3376 03376 0
[ 相关新闻 ]